엠케이전자 | SiC 반도체 패키징과 본딩와이어
최근 반도체 패키징 트렌드는
솔더볼을 사용하는 BGA(Ball Grid Array) 방식이 대세.
국내만 해도 삼성전기, LG이노텍, 대덕전자, 심텍 등
수많은 업체들이 FC-BGA 설비 투자 진행 중.
국내업체 중 덕산하이메탈이
솔더볼 계열 제품을 만들고 있고,
특히 MSB(Micro Solder Ball)은 생산량 세계 1위.
엠케이전자는 본딩와이어 쪽에 집중하는 모습을 보여
덕산하이메탈 대비 올드한 제품을 취급하는 느낌
엠케이전자 '22년 사업보고서
그런데, SiC 반도체 패키징에서는 본딩와이어가 대세.
주요 매출처인 자동차산업 쪽 분위기가 안정성을 중시하여
기술적 성숙도가 높은 본딩와이어를 선호하기 때문.
2Q23 기준 엠케이전자의 실적은 좋지 않은 상황이며,
이에 따라 주가도 그저 그렇지만 실적보다는 좋은 분위기
엠케이전자 2Q23 연결 기준 손익계산서
23-08-24 기준 엠케이전자 PBR 밴드
사실 엠케이전자의 본업에 해당하는
본딩와이어의 매출 성장과 OPM 개선세가
이어지고 있으나 OPM의 절대수준이 낮음.
게다가 '23년에는 이마저도 더 후퇴하는 모습.
솔더볼은 매출 비중이 너무 낮아서 주목받기 어렵고
2차전지 쪽 스토리는 테마 성격
엠케이전자 별도 재무제표 기준 실적
이 와중에 연결 종속기업 중에서도 문제가 생겼으니...
그 주인공은 한국토지신탁
통상적으로 부동산 신탁사들이 진행하는 건들이
분양이 팍팍 되는 곳들이 아니다보니
요즘 부동산 신탁사들 분위기가 좋을 수가 없음.
특히, 한국토지신탁은
하이리스크 하이리턴 성격의 차입형토지신탁을
많이 진행하던 곳이라 의심의 눈초리를
받기 딱 좋은 신탁사.
본딩와이어에 투자한다면
본업도 자회사도 문제가 있는
엠케이전자보다는
차라리 다나카귀금속의 자회사 다나카전자공업이
더 좋을 것 같다는 생각이 들었으나
비상장회사로 보임.
다나카귀금속 홈페이지를 보다보니
여기도 자기들이 본딩와이어 글로벌 1위라고 함.
엠케이전자도 1위라더니 어떻게 된 건지...
본딩와이어의 원재료가 금이다 보니
사업 성격만 놓고 보면
귀금속 밸류체인 전반을 커버하는
다나카귀금속이 더 좋아보임.
우리나라 LS MnM 비슷한 느낌이 있음
기술적으로 오래된 제품을 취급하는 회사가
최근 주목받고 있는 트렌드에 올라타면
실적과 주가 모두 재평가를 받게 되는 사례가 많음.
그래서 엠케이전자를 살펴봤으나,
투자 매력도가 높지는 않은 상황. 끝!
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